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Opinião: Resenha de Livro | The Dirty Dozen: A história dos 12 maiores inadimplentes corporativos da Índia

Publicado por PanMacmillan Índia

A japonesa Kongo Gumi Co Limited, especializada na construção de templos budistas, é considerada a empresa familiar mais antiga do mundo. Foi estabelecido em 578 DC, numa época em que a Idade de Ouro dos Guptas estava chegando ao fim na Índia, a civilização maia ainda florescia em partes da América Central e o antigo Império Romano havia começado a se desintegrar. Kongo Gumi teve uma gestão independente durante 1.429 anos. Em 2006, a empresa pediu falência, sem conseguir pagar suas dívidas. Posteriormente, foi adquirida pelo Takamatsu Construction Group e continua a operar como subsidiária.

IBC da Índia

O episódio Kongo Gumi resume a natureza ambígua do processo de insolvência e falência. A incapacidade de uma empresa pagar as suas dívidas acabaria por levar ao encerramento do negócio e ao confisco de activos. Ao mesmo tempo, se for gerida de forma adequada, uma empresa poderá continuar a funcionar, embora com um promotor ou grupo de acionistas diferente. O Código de Insolvência e Falências (IBC) da Índia, que foi promulgado em Maio de 2016, foi uma resposta vigorosa em linhas semelhantes para combater a síndrome do balanço duplo que teve impacto na economia, abrangendo tanto o sector bancário como o sector empresarial. As empresas sobrealavancadas tinham dificuldade em pagar os juros devidos sobre dívidas pendentes. Os bancos ficaram sobrecarregados com ativos inadimplentes, o que afetou a sua rentabilidade e restringiu a concessão de novos empréstimos. Para quebrar o impasse, o IBC, com o apoio total do Reserve Bank of India (RBI) e do governo central, enfrentou as 12 maiores empresas inadimplentes.

O título cativante dado pelo experiente jornalista de negócios N. Sundaresha Subramanian a esses 'bad boys', A dúzia suja, pode parecer um nome impróprio. Ao contrário dos personagens do icônico filme de Hollywood, não há nada de heróico nesse grupo. As suas acções e feitos que colocaram a si próprios e ao ecossistema de empréstimos numa tal confusão resultaram em grande parte da ganância corporativa, da corrupção, do tráfico de influência política e de um pouco de azar. Em retrospectiva, muitos capitães das empresas indianas não ficariam orgulhosos da conduta de alguns dos seus pares na criação do cenário de activos problemáticos.

Os 'Doze Grandes' Casos

A incapacidade – em alguns casos que beira a incompetência – das instituições de crédito para aderirem a controlos e equilíbrios financeiros, mesmo rudimentares, enquanto as carteiras de empréstimos cada vez mais ecológicas expunham a fraqueza do ambiente regulamentar.

Ao longo dos últimos oito anos de operações, o IBC “provocou uma mudança nas relações devedor-credor, levando a mudanças de propriedade em muitas grandes empresas”, salienta o Dr. MS Sahoo, ex-presidente do Conselho de Insolvência e Falência da Índia, no Prefácio: “Alguns dos 'Doze Grandes' conseguiram recuperar de forma convincente, outros tiveram de ser liquidados e alguns ainda estão no meio do processo”, acrescenta. tom para o sucesso operacional do regime de falências Um estudo recente realizado pelo IIM-Ahmedabad conclui que após a resolução, as empresas testemunharam uma melhoria substancial no seu desempenho financeiro e nas práticas de governação.

Subramanian destaca como grupos empresariais individuais e seus promotores chegaram a este clube infame. Ele narra as dificuldades do Código em cada um dos 'Doze Grandes' casos para encontrar a resolução. Em alguns casos, a viagem torna-se mais importante que o destino.

'Estávamos financiando o promotor'

O livro está dividido em três seções. A primeira parte apresenta um contexto político-económico para o florescente cenário de activos sob pressão da Índia no início da década de 2000, que se transformou numa bola de neve numa crise bancária e financeira pós-2008, na sequência do colapso financeiro global. A impotência dos banqueiros em mitigar as consequências de crises financeiras portentosas é bem captada no cenário seguinte.

Num Fórum Conjunto de Credores que foi convocado para decidir o curso de ação para lidar com alguns ativos sob estresse, o promotor de uma pequena empresa diz a uma sala cheia de banqueiros do setor público que ele guardou dinheiro suficiente para cuidar de si mesmo se as coisas dessem errado , gabando-se de sua capacidade de pagar até mesmo os carcereiros. Noutro caso, que envolveu o financiamento de um projecto de infra-estruturas, um funcionário bancário reformado admite: “Não estávamos a financiar o projecto. Estávamos a financiar o promotor.”

Há casos de auditores que olham para o outro lado quando os promotores desviam fundos para uso pessoal, ou de banqueiros que ignoram os sinais de alerta levantados pelos auditores, ou de casos de flagrante utilização indevida de circulares e esquemas do RBI. Depois, há desafios de governação a enfrentar. De acordo com um estudo realizado em janeiro de 2023, cerca de 35% dos cargos em conselhos de administração estão vagos em bancos do setor público.

Os casos Nirav Modi e Vijay Mallya ensinaram aos banqueiros algumas lições difíceis. Eles não queriam que se repetisse o que Modi e Mallya fizeram com eles.

Isto lançou as bases para a forma como a fraternidade bancária se reuniu para lidar com os “Doze Grandes”.

O abuso de mecanismos regulatórios

A narrativa ganha ritmo na Secção II, que investiga as ações dos promotores inadimplentes e como eles usam e abusam da maquinaria legal, regulatória e administrativa em seu benefício, à medida que as suas empresas se tornam inadimplentes. Os capítulos desta seção abordam a história de cada um dos promotores, narrando as circunstâncias de sua ascensão e queda. Talvez o autor pudesse ter elaborado um pouco mais sobre o estado atual de cada um dos promotores. Ficamos nos perguntando o que alguns deles estão fazendo agora.

Um traço comum nas suas respectivas narrativas é que os “sinais de alerta” de dificuldades financeiras estavam lá para serem vistos e captados, apenas que alguém em algum lugar optou por ignorar ou olhou para o outro lado. Embora cada um dos relatos seja emocionante, às vezes tende-se a perder o fio da narrativa nos detalhes e nas descrições.

Os demônios recebem o que lhes é devido

A secção final analisa a resposta institucional à crise de activos sob pressão e também como esta mudou – ou não mudou – o comportamento de alguns grupos empresariais que continuam a ser altamente alavancados. A resposta dos reguladores, bancos e decisores políticos evoluiu ao longo do tempo. Reconhecem que o caminho do Código para o sucesso no equilíbrio da relação credor-devedor está sempre em construção, como diz Sahoo.

Os pedidos de insolvência para o início do processo IBC contra 27.514 empresas – com uma inadimplência agregada de Rs 9,74 trilhões – foram retirados antes da admissão. Como salienta Sahoo, talvez a melhor utilização do IBC seja simplesmente não o utilizar. A dúzia suja dá aos Demônios o que lhes é devido, pois eles se tornaram o caso de teste para verificar a eficácia e eficiência do Código. Ele narra a saga de sua ascensão, queda, desaparecimento, em alguns casos, um retorno – e a evolução do ecossistema correspondente. Os vencedores desta agitação: o “bom” espírito empresarial e o Estado de direito. Algo pelo qual vale a pena lutar, a qualquer hora, sempre.

(Sudipto Dey é jornalista de negócios sênior)

Isenção de responsabilidade: estas são as opiniões pessoais do autor

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